专家热议取消QFII/RQFII投资额度限制

信息来源：金融时报    2019-09-16 12:54    knroman

　　据统计，截至2019年8月末，QFII投资总额度增至3000亿美元，共计292家合格境外机构投资者获批1113.76亿美元投资额度；RQFII制度从中国香港扩大到20个国家和地区，投资总额度为19900亿元人民币，共计222家RQFII机构获批6933.02亿元人民币投资额度。

　　随着明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重，境外投资者对我国金融市场的投资需求相应增加。此次取消QFII/RQFII投资额度限制，可进一步支持境外投资者参与境内市场，切实支持国际主流指数有序提高境内股票和债券市场权重，提升我国资本市场的国际认可度。

　　资本项目开放取得重要进展

　　“此次全面取消QFII/RQFII投资额度限制，标志着我国资本项目开放取得重要进展，进一步提升了我国金融市场开放程度，有助于建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。”中国民生银行首席研究员温彬认为，一方面，境外投资者会增加中国股票和债券的配置规模，促进国内资本市场发展；另一方面，投资主体多元化也有利于推动国内资本市场建设，提高资本市场效率，更好地发挥资本市场服务实体经济的作用。

　　国际金融问题专家赵庆明表示，QFII/RQFII制度属于资本项目可兑换的主要内容，去年取消汇兑限制，今年又放开投资额度管理，这一具体举措体现了稳妥有序推进资本项目可兑换以及提升跨境投融资便利化的要求。

　　对于此次改革的背景，武汉大学经济学博导管涛分析称，人民币汇率市场化改革使汇率弹性进一步增加、市场化程度进一步提高，为扩大金融开放创造了有利条件。“而随着我国金融市场越来越开放，可以看到人民币债券和股票被陆续纳入一些国际指数，已纳入的权重在逐步提高，这表明大家对人民币金融资产依然有浓厚兴趣。”

　　经过17年的不断完善和优化，此次改革前QFII/RQFII制度仅保持了投资额度管理，其他管理手续都大大简化。管涛强调，从实际使用额度看，QFII/RQFII都未出现额度紧张的情况。因此，取消额度限制不会出现资金大进大出的风险。

　　“取消QFII/RQFII投资额度限制，一方面是我国进一步扩大开放的一项举措；另一方面也有助于吸引资本流入，更便利境外投资者投资境内金融资产。”交通银行金融研究中心研究专员刘健表示，取消RQFII投资额度限制有利于境外投资者投资人民币金融资产，这在一定程度上也有助于境外人民币回流渠道更加畅通。

　　招商证券研发中心首席宏观分析师谢亚轩介绍，对于境外投资者来说，之前通过QFII/RQFII渠道投资存在汇回限制、额度限制，但通过沪股通、深股通、债券通渠道投资就没有这些限制，所以此次改革有利于境外投资者在不同渠道间获得公平待遇。从长远看，这是一项提升资本流动便利程度以及市场开放的政策安排。

关键词:  

         QFII/RQFII